מה חשוב לבדוק לפני ששוקלים מינוף פיננסי?
אנא שימו לב – אין באמור כאן שום המלצה לקחת הלוואות או לבצע השקעות בנדל"ן, שוק ההון או בכלל. משתפת אך ורק מנסיוני האישי מתהליך הלמידה והמחקר שלי. אנא למדו היטב את הנושא או היעזרו בבעלי מקצוע לפני קבלת החלטות להשקיע.
חייבים למנף כדי להתקדם פיננסית?
אם יוצא לכם להסתובב ולקרוא קצת בקבוצות פיננסיות בפייסבוק או בבלוגים פיננסיים כאלה ואחרים, אתם עשויים לקבל את הרושם שמינוף הוא פריט חובה בסל הכלים של המשקיע שרוצה להתקדם ולהתבסס כלכלית. ויש בזה מידה מסויימת של אמת. אמנם אפשר להתקדם ולבנות עתיד פיננסי רק מהשקעת כספים שצברתם מעבודה וחסכון, כלומר מההון העצמי שלכם, אבל האפשרות להשתמש גם בכסף של אחרים, מאפשר לעיתים להאיץ את קצב הצמיחה. כולנו מכירים את המשכנתא שהיא הלוואה שאנחנו מקבלים מהבנק כדי לאפשר לנו לרכוש היום נכס שאין לנו מספיק כסף משלנו כדי לרכוש. משכנתא היא בעצם מינוף, קבלת הלוואה לצורך השקעה בנכס שאנו קונים. לו היינו רוצים לקנות את אותו נכס ללא הלוואה, זה יכול היה לקחת לנו עוד הרבה שנים של עבודה וחסכון עד שהיינו מגיעים לזה, אם בכלל. כך שהמינוף, מאפשר לנו להשקיע ועל ידי כך לצמוח ולהרוויח מעליית שווי הנכס למשל. אין ספק שמינוף בהחלט יכול להיות מקפצה ולסייע. אבל לפני שרצים למנף וללוות כספים כדי לבצע הלוואות, מוזמנים לקרוא קצת יותר בהרחבה על מה זה מינוף, ואז לעבור על הצ'ק ליסט הבא ולראות אם זה מתאים ונכון עבורכם.
עוד מידע על מינוף:
1. עלות הכסף
הלוואות עולות כסף כך שהדבר הראשון שחשוב לבדוק לפני שממנפים היא – כמה יעלה לנו הכסף. יש מקורות שונים להשיג כספים – בנקים, חברות ביטוח, חברות השקעות, חברות אשראי, חברות להלוואות חברתיות ועוד. לכל סוג של הלוואה יש עלות שונה ותנאים שונים, המטרה שלנו היא להשיג את הכסף הכי זול שאנחנו יכולים. ככלל, הגופים שמלווים כספים מתמחרים את הסיכון שלהם כך שככל שיש להם יותר בטחונות, כך ההלוואה תהיה זולה יותר עבורנו. לכן למשל, כשקונים נדל"ן, משכנתא היא בדרך כלל הכסף הכי זול שניתן לקבל כי לבנק יש נכס כערבון. כך גם מול קרנות השתלמות וקופות גמל, ניתן לקבל הלוואות זולות, שוב כי לגופים יש ערבות מול הכסף הנלווה. כשאתם שוקלים לקיחת הלוואה לצורך ביצוע השקעה, השלב הראשון יהיה לבדוק איזה הלוואות אתם יכולים לקבל ומה הריבית (=העלות) עבור כל השקעה כזו.
2. סוג ההלוואה
סוג ההלוואה יכול להשפיע מאוד על סך ההחזר החודש שנשלם ולכן חשוב לקחת אותו בחשבון בנוסף לריבית עצמה. בגדול יש שלושה סוגים של הלוואות:
- רגילה – כזו שבה מחזירים כל חודש קרן + ריבית. בהלוואה כזו אנחנו משלמים כל חודש ריבית, שהיא בעצם העלות של הכסף, אבל גם מקטינים כל חודש את סך החוב שלנו. בתום תקופת ההלוואה הזו, בעצם לא נהיה חייבים יותר כלום. מנגד, מבחינת החזר חודשי, הוא עשוי להיות גבוה יחסית ולהכביד על התזרים שלכם.
- החזר ריבית בלבד – בהלוואה כזו אנחנו משלמים מדי חודש רק את הריבית, עלות הכסף. בתום התקופה יישאר לנו להחזיר את מלוא סכום ההלוואה שלקחנו. היתרון הוא החזר חודשי נמוך יותר כי אנחנו משלמים רק ריבית. אם אנחנו מבצעים השקעה שנקבל את תמורתה רק בעתיד, זה יכול להתאים כי נחזיר את הכסף רק כשנקבל את הרווח מההשקעה ובין לבין נהנה מהחזר חודשי נמוך.
- הלוואת בלון – בהלוואה כזו אנחנו לא משלמים כלום באופן חודשי ורק בסוף תקופת ההלוואה נשלם חזרה את הקרן ואת כל הריבית שהצטברה. לכאורה זו אופציה טובה למשקיע שיכול בעצם לא לשלם כלום עד להשלמת העסקה אבל החסרון עשוי להיות בתקופת הלוואה יותר קצרה או בריבית יותר גבוהה כך שצריך לבדוק את העלות מול התועלת.
3. משך ההלוואה
חשוב מאוד שיהיה מתאם בין משך ההלוואה לבין משך ההשקעה המתוכננת. יכול להיות שהלוואת בלון תהיה זולה יותר ממשכנתא, אבל אם הבנק נותן הלוואה כזו רק לשנה או שנתיים זה לא נותן לי פתרון כי בעוד שנתיים לא יהיה לי מאיפה להחזיר את ההלוואה. זה נראה ברור מאליו לגבי רכישת נכס אבל זה נכון לגבי כל סוג השקעה שאתם מתכננים. אם מדובר בהשקעה ללא תאריך סיום – משהו שאתם משקיעים בו במטרה לייצר תזרים שוטף, חשוב לתכנן מאיפה אתם מתכוונים להחזיר את ההלוואה בתום התקופה. לסוג כזה של השקעה אולי נכון יותר לקחת הלוואה שבה מחזירים קרן + ריבית כל חודש וכך לאט לאט ההלוואה מתכלה והתזרים שלנו גדל. לעומת זאת בהלוואה לתקופה קצובה, חשוב שמשך ההלוואה יהיה תואם. למשל אם אני שוקלת כרגע השקעה שצפויה להימשך כ-5-6 שנים עד למימוש מלא, אז אני לא אשקול הלוואות של שנתיים שלוש גם אם הן זולות יותר. אסתכל על הלוואות לתקופה ארוכה יותר שמתאימה לעסקה שעל הפרק.
4. גובה הסכום הנדרש
נכון שהלוואה מול קרן השתלמות או קופת גמל להשקעה היא הלוואה זולה יחסית וייתכן שגם משך הזמן שאפשר לקבל מתאים לצרכים שלי, אבל מדובר בהלוואה שניתנת באחוז מסויים מהכספים שיש לי צבורים. לרב ניתן לקבל בין 60-80% כך שאם למשל יש לי 200,000 ש"ח בקרן השתלמות המקסימום שאוכל לקבל יהיה 160,000 ש"ח (לפי 80%). אם אני זקוקה לסכום גבוה יותר עבור ההשקעה שלי, זה לא יהיה אפשרי מקור זה.
אחד השיקולים שלי בבחירת החברה שדרכה יתנהלו המוצרים הפיננסיים שלי, מעבר לתשואות, דמי ניהול וכו, הוא אחוז ההלוואה שהם מציעים מול הכסף שיש לי אצלם. בהעברת קרן מגוף שנותן הלוואה של 70% לגוף שנותן הלוואה של 80% אתם יכולים לגייס עוד 10% הון מול אותו סכום כסף (לא המלצה להעביר כספים, זה כמובן לא אמור להיות שיקול יחיד או אפילו מרכזי בהחלטה כזו).
5. פיזור או ריכוז הלוואות
בהמשך לסעיף הקודם, בהנחה ובהלוואה הזולה ביותר שעומדת לרשותנו אין סכום מספיק לצרכינו, האם נעדיף לקחת כמה הלוואות מכמה מקורות שונים, או שנעדיף לרכז ולקחת הלוואה אחת על כל הסכום גם אם זו מעט יותר יקרה?
לצורך הדוגמה, אם אני זקוקה ל-300,000 ש"ח להשקעה שאני שוקלת ואני יכולה לקבל רק 150,000 ש"ח מול קרן השתלמות, האם אעדיף לקחת 2-3 הלוואות כדי להגיע לסכום – למשל אחת מול קרן השתלמות, אחת ממקום העבודה ואחת כנגד פתיחת חשבון בנק (סתם דוגמאות למקורות מימון, יכול להיות כל מקור מימון אחר) במקרה הזה אגיע לסכום של 300,000 ש"ח וזה אולי הלוואות זולות יותר אבל אצטרך לנהל מעקב ניירת ובירוקרטיה מול שלושה גופים שונים. לעומת זאת אני יכולה לקחת הלוואה לכל מטרה מהבנק על מלוא הסכום, ואולי הריבית תהיה מעט גבוהה יותר אבל יהיו פחות התעסקויות ופחות גורמים לפקח עליהם. מה עדיף? תלוי בהפרש העלויות וברמת הנוחות המועדפת על כל אחד מאיתנו.
6. צפי לשינויים בריבית ובגובה ההחזר
הלוואות ניתנות לתקופה ובתמורה אנחנו משלמים ריבית שהיא מחיר הכסף. אבל במהלך התקופה של ההלוואה יכולים לחול שינויים בגובה הריבית הזו וכך בעצם שינוי בעלויות שלנו ובהחזר החודשי שאנו צריכים לשלם. בהתחשב בזה שאנו לוקחים הלוואה כדי לממן השקעה כלשהי ובעצם הרווח שלנו נוצר מזה שנרוויח על הכסף הזה יותר ממה שאנחנו משלמים עליו, שינויים חדים מדי בריבית יכולים לשנות את כדאיות העסקה שלנו. אם עלות הכסף מתייקרת, הרווחיות שלנו קטנה. אם ההחזר החודשי שלנו עולה, אנחנו עשויים למצוא את עצמנו בתזרים שלילי. אז אנחנו לא יכולים לצפות את העתיד במדוייק כמובן ולדעת מה יקרה עם הריביות כמה שנים קדימה, אבל כן חשוב לעשות הערכת מצב למה הצפי ואולי גם לחשב עד איזה גובה ריבית אנחנו עדיין רווחיים.
7. התשואה הצפויה מההשקעה שלנו
עד כה דיברנו על כל מה שצריך לבדוק בצד ההלוואה שאנו לוקחים, אבל כאמור מינוף מתייחס ללקיחת הלוואה לצורך השקעה, כך שאחד הדברים שנרצה לבדוק הוא מה התשואה שאנחנו מצפים לעשות מההשקעה שלנו. להשקעה שאנו עושים יכולה להיות אחת משתי מטרות עיקריות – הגדלת הון או יצירת תזרים. בהתאם למטרה שלכם חשוב לבדוק מה ההשקעה צפויה להניב לי מול כמה עולה לי הכסף עבור ההשקעה הזו ולבחון אם ההפרש מספיק אטרקטיבי עבורנו.
אם אני לוקחת הלוואה שעולה לי 2% ומקבלת תזרים 4% אולי זה לא שווה את הטרחה ואת הסיכונים שיש בכל עסקה שעושים. אם אני מקבלת תשואה של 7-8% אז כמובן זה יותר משתלם לשקול. בעסקה שבחנתי לאחרונה עלות הכסף היתה כ-400-500 ש"ח בחודש והצפי לתזרים חודשי היה כ-1200-1400 ש"ח. כלומר מדובר בעסקה שתניב בפועל בין 800-1000 ש"ח בחודש אחרי קיזוז עלות הכסף בנוסף לרווח עתידי מעליית ערך ומימוש. האם משתלם? כמובן תלוי במטרות והשאיפות של כל אחד.
עוד מידע על סוגי השקעות:
8. עמידות להפסדים
כל סוג השקעה שעושים כרוך בסיכון. אם מישהו מבטיח לכם תשואה בלי סיכון, תברחו ומהר כי אין דבר כזה. יש כמובן עסקאות בסיכון יותר גבוה וכאלה בסיכון יותר נמוך, אבל תמיד ישנו סיכון מסויים. דברים לא תמיד הולכים לפי התכנון. לפעמים אנחנו לא עושים את הבחירה הנכונה בגוף שנשקיע איתו, לפעמים עשינו את כל הבדיקות האפשריות אבל עדיין קרו דברים בלתי צפויים והעסקה לא צלחה. עסקה שלא צלחה יכולה להיות החל מעסקה שרק לא עשינו את הרווח שתכננו לעשות דרך כזו שהפסדנו קצת כסף ועד למקרה הגרוע ביותר שבו הפסדנו את כל סכום ההשקעה. אני מקווה ומאחלת לכולכם שלעולם לא תגיעו למצב כזה ולא תפסידו את ההשקעה שלכם. אבל חשוב לקחת את האפשרות הזו בחשבון תמיד. וזה חשוב במיוחד בעסקה ממונפת כי משהו שצריך לדעת על הלוואות הוא – שתמיד צריך להחזיר אותן! לגוף שהלווה לנו כסף לא באמת אכפת אם העסקה שלנו הצליחה או לא, הם הלוו לנו כסף בתנאים מסויימים ומצפים לקבל אותו חזרה. אז לפני שאתם לווים כספים, תבדקו מה העמידות שלכם לתרחיש של הפסד. האם אתם יכולים לעמוד בזה? האם יש לכם מהיכן להחזיר את הכסף במידה והעסקה כשלה? לא ממליצה ללוות כסף לפני שיש לכם תשובה לשאלה הזו.
9. יכולת החזר
מינוף והלוואות הן כאמור כלי מצויין ויכולים להוות מקפצה פיננסית. עם זאת, כיוון שהלוואות עולות כסף וכיוון שרב ההשקעות לוקחות זמן עד שאנחנו רואים בפועל את הרווח שלנו, חשוב לוודא שיש לנו יכולת לעמוד בהחזר. אני רואה הרבה המלצות לאנשים לרכוש נדל"ן באפס הון עצמי באמצעות מינוף כזה או אחר. ברב המקרים המלצה כזו אומרת שתהיו בתזרים שלילי למשך כמה שנים לפחות, כיוון ששכירות לא תכסה את מלוא סכום ההלוואות שתצטרכו לקחת. וזה נשמע נהדר על הנייר אבל אם רמת ההכנסות העכשווית שלכם גבוהה או אפילו שווה לרמת ההוצאות שלכם, לא בטוח שתוכלו לעמוד בהחזר של עוד כמה אלפי שקלים בחודש. זה עשוי לשים אתכם בלחץ ומחנק פיננסי לתקופה ארוכה. שלא לדבר על כך שאם קורה משהו בלתי צפוי, למשל שוכר לא משלם או נזק כלשהו שמעמיס עוד עלויות עליכם, זה עשוי להכניס אתכם לסחרור פיננסי מסוכן. אז לפני שממנפים את עצמכם, תוודאו שאתם יכולים לעמוד בהחזרים.
10. פיזור סיכונים
עוד משהו שנשמע טוב על הנייר הוא לקחת הלוואה מול קרן השתלמות/קופת גמל להשקעה/פוליסת חסכון ולהשקיע אותו בקרן השתלמות/קופת גמל להשקעה/פוליסת חסכון נוספת וכן הלאה. זה מסוג הדברים שנשמעים מבריקים כשהכל טוב. אבל לקיחת הלוואה מכספים שמושקעים באפיק מסויים והשקעת הכסף באותו סוג של אפיק, מכפיל את הסיכון שלנו. אם תהיה קריסה בשוק ההון לצורך העניין אז נפסיד כפול. גם הכסף שלווינו יהיה שווה פחות וגם הכסף שהוא הערבון שלנו מול ההלוואה, שווה פחות. לכן, אם החלטתם למנף כדאי לקחת את העניין הזה בחישוב ובמידת האפשר, רצוי לפזר סיכונים ולא להשקיע באותו סוג של אפיק.
לסיכום - האם כדאי לקחת הלוואות לצורך השקעה?
מינוף בפני עצמו הוא לא טוב או רע. הוא כלי שבשימוש נכון יכול להוות מקפצה פיננסית מדהימה ובשימוש לא נכון יכול להוביל אותנו לחובות ומחנק פיננסי. לכן חשוב להבין בדיוק מה נכון לנו ספציפית. יש מקרים שבהם יהיה נכון וחכם להשתמש בכסף זול שעומד לרשותנו כדי להתקדם פיננסית ולשפר את מצבנו ויש מקרים שבהם זה שאפשר לקבל הלוואה, לא אומר שזה גם נכון וכדאי.
שימו לב - אין באמור במאמר זה בכדי להמליץ או לא להמליץ על פעולה ספציפית. המאמר נועד רק לסקור את האפשרויות הקיימות ולהציג את דעתי. טרם ביצוע השקעה או רכישה כלשהי מומלץ לחקור לעומק ולבצע בדיקות באופן עצמאי או באמצעות גורמים מקצועיים
עוד מאמרים שיכולים לעניין אתכם:
ההבדל בין תזרים להכנסה והאתגר שזה מציב למי שחי מהכנסה פסיבית
מס עזבון אמריקאי – 7 דרכים להגן על ההשקעה שלנו
השוואת ניהול תיק מניות דיבידנד דרך ברוקר ישראל לעומת ברוקר זר
10 עקרונות צרכנות נבונה לשמירת תקציב מאוזן לקניות בסופר
8 אסטרטגיות השקעה בדיבידנדים – איך לבנות תיק שמתאים למטרות שלנו
